茶百道：上半年实现营收23.96亿元 门店稳步拓展彰显发展韧性 门店SaaS产品成新增长点，利空出尽的中国有赞(08083)基本面有望改善
茶百道：上半年实现营收23.96亿元 门店稳步拓展彰显发展韧性 门店SaaS产品成新增长点，利空出尽的中国有赞(08083)基本面有望改善，
茶百道：上半年实现营收23.96亿元 门店稳步拓展彰显发展韧性
知名新茶饮品牌茶百道8月26日披露了2024年半年报，上半年，茶百道实现营业收入23.96亿元，经调整净利润3.95 亿元。上半年，新茶饮赛道竞争进入白热化，真金不怕火炼，越是在激烈的竞争中，茶百道越是展现出发展韧性。上半年，公司门店数量稳步增长的同时，进一步加大对加盟商的政策支持以及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，积极举办在线及线下品牌推广及营销活动，帮助加盟商抢夺市场和维持渠道利润。在半年报中，茶百道更是直接表示，对公司长远增长及发展充满信心。
加大加盟商扶持力度，优化供应链建设
上半年，扩张是新茶饮市场的主旋律，茶百道也不例外，多措并举鼓励新加盟商开店、鼓励老加盟商多开店。半年报显示，截至2024年6月30日，茶百道门店数量已增至8385家，正在冲刺万店规模。
在加盟商的助力下，茶百道的市场份额稳步提升。按2023年零售额计算，茶百道排名第三，市场份额从2022年的6.6%提至6.8%。
能吸引新加盟商、挖潜老加盟商，是因为茶百道会因时制宜地推出一系列优商扶商的措施，共赢发展。
面对今年新茶饮赛道的“短兵相接”，茶百道未雨绸缪，在今年年初更新了2024年加盟优惠措施。
比如，在签约环节，新加盟商新签1间门店，减免4万元；新签2间门店，合计减免18万元；老加盟商新签一间门店，可享受减免9万元/间。茶百道还推出了“物料返点政策”“高租金返点政策”等优惠活动。在门店选址方面，茶百道还会利用自身强大的大数据能力及深厚的行业知识，根据加盟商的个人业务需求向其推荐合适的门店位置。
在降低加盟商开店成本的同时，茶百道还进一步降低了加盟商的运营成本。茶百道宣布，自2月19日起，门店设备供货价格平均下调13%到15%，单店整体设备费用预估下调约2万元。包材方面，茶百道下调了门店消耗量较大的吸管、杯袋、标签打印纸等包材价格，平均下调幅度在17%左右。
茶百道职能生产加工基地
茶百道对加盟商的支持和赋能是全生命周期的。为了吸引客流，提升加盟商的经营能力，茶百道积极举办在线及线下品牌推广及营销活动，与知名在线平台合作推广现有产品及新产品，发展私域流量池，增加与线下茶百道门店的消费者互动等。
茶百道能够不断增强对加盟商的赋能，也源于其高效的供应链能力。围绕鲜果、乳制品、茶叶、冷冻鲜榨果汁等核心原料，茶百道已进行全方位布局，通过自建与第三方合作共建的方式，锁定上游原材料优质产区及供货量，加强上游产品壁垒。
为了对原材料质量进行更有效把控，茶百道供应链团队直接深入到原料源头进行采购。在物流配送各环节，茶百道不仅能够实现97%的门店一周两次的配送能力，还在核心城市实现了日配。
供应链规划方面，茶百道还计划对自营仓储设施的自动化设备进行升级，同时改善供应链能力，在上海、广州、武汉、北京等重点城市打造智能配送中心及水果加工中心。
此外，对于海外市场，茶百道也持续加码供应链布局。其招股书透露，茶百道计划将5%的IPO募集资金用于支持海外市场的供应链能力，拟在2024年构建覆盖东南亚（泰国、越南、马来西亚）的供应链体系，并于2025年设立配送中心，以支持其在东南亚市场的扩张。
目前，茶百道已在海外落地4座城市8个门店，其中，韩国4个，泰国2个，澳大利亚2个。据悉，茶百道韩国门店客单价在55元人民币左右，复购率达到45%以上，并且八成顾客都是当地消费者。
茶百道韩国门店
市场空间巨大，茶百道或迎全新发展机遇
新茶饮行业是一个长坡厚雪的赛道，近年来行业规模稳步增长，有机构判断这是一个万亿级的赛道。
根据弗若斯特沙利文的报告，我国现制茶饮店行业规模在2018年至2023年的复合增长率为25.2%，2024年至2028年复合增长率预计为15.4%。灼识咨询预计2027年现制饮品市场规模将达到1.03万亿元。
具体来看，每年的立秋，都是新茶饮行业的狂欢日，今年也不例外。饿了么发布的“秋日奶茶报告”显示，7月以来，奶茶的外卖订单增长明显，立秋当天8月7日，部分品牌奶茶订单增长近1000%。美团外卖数据同样显示，立秋当日，全国累计卖出超5300万杯饮品，较去年同期增加显著，再创历史新高。
作为新茶饮的头部企业，茶百道表现亮眼。据媒体信息，8月7日“秋天第一杯奶茶”当天，茶百道在美团外卖、饿了么、抖音等平台的销售额均稳居品类前二。具体而言，茶百道品牌在美团外卖上的总销售额超过7500万元，饿了么平台上的销售额也突破了2300万元。仅8月7日，茶百道在外卖平台渠道的销售额就破亿元大关。
产品力也是企业的核心竞争力之一，而茶百道丰富的产品矩阵正是其在“秋奶日”制胜的关键所在。
据悉，茶百道产品组合包括各种经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮。
其中，经典茶饮最畅销的是杨枝甘露、豆乳玉麒麟、招牌芋圆奶茶、茉莉奶绿及西瓜啵啵5款产品。而公司的季节性茶饮以季节元素、风味和主题为特色，每年仅在特定时间向消费者推出，如青提茉莉等季节产品也广受消费者喜爱。
茶百道不仅每个单品的生命力旺盛，而且还在不断推陈出新，使公司能够在新茶饮赛道一直引领潮流，丰富的产品矩阵更不会让公司受单个产品的影响而造成业绩大幅波动。
强大的产品研发能力也为茶百道构建了核心竞争优势。2023年，茶百道开发出250多款产品，并推出了48款新品，还升级了13款现有产品，不断满足消费者的需求变化。
新茶饮市场容量远未达到天花板，占领先机的茶百道有望在行业的扩容中，迎来新一轮高质量的发展。（谭欣迟）
门店SaaS产品成新增长点，利空出尽的中国有赞(08083)基本面有望改善
利空出尽的中国有赞(08083)，其基本面触底后有望在2022年迎来改善。
3月29日，中国有赞发布了2021年的全年业绩。据财报显示，公司报告期内的收入为15.7亿元，其中订阅解决方案的收入为9.7亿元，商家解决方案的收入为5.8亿元，整体毛利率为60.7%，较2020年上升超1个百分点，亏损幅度则有所扩大。
但细看利润表不难发现，净亏损的扩大主要是因为中国有赞进行了商誉、无形资产、物业、厂房和设备等的减值和摊销以及对非经常性费用的扣除。这虽然会导致本期的利润表现相对弱势，但历史的财务“包袱”也随之解除，有赞开始轻装上阵。
从业务发展角度来看，财报中的亮点也较为明显，其一是持续影响公司业绩的快手渠道的收入占比在2021年第四季度已降至2%，来自快手的利空压力接近消除，且非快手渠道的GMV同比增长约30%;其二是门店SaaS已成为有赞的新增长曲线，该业务新增客户及GMV均翻倍增长，提振公司整体业绩表现。
进入2022年后，有赞将以“做大通用价值”和“深耕垂直行业”为核心，持续推动业务发展。而该策略的背后，是有赞不再执著于高速增长，而是聚焦资源稳扎稳打确保高质量发展。在此基础上，运营效率的提升以及在优势行业规模效应的显现都将明显改善公司的业绩表现和现金流状况。这就意味着，有赞财务表现最艰难的时刻或已成过去。
下滑业绩背后的强劲内生动能
对于中国有赞来说，2021年时个颇具挑战的年份。由于快手平台开始为商家提供工具包，并切断第三方的商品链接，这导致来自快手渠道的GMV占比一度高达四成的中国有赞倍感吃力，并开始了与快手渠道分道扬镳的“背水一战”。
据财报显示，2021年时，中国有赞的总GMV为983亿元，其中来自快手渠道的GMV占比已降至13%，至第四季度时，来自快手渠道的GMV占比已下降至2%，这就意味着有赞在2022年可完全脱离快手的影响。
在脱离快手渠道的同时，有赞非快手渠道的GMV则高速成长。智通财经发现，2021年中，有赞来自其他渠道的GMV为854亿，同比增长约30%。而这背后得益于门店SaaS产品的强势崛起。
2021年，有赞新增付费商家47686家，其中门店SaaS产品的新增付费商家为23570家，占比49%，同比增长约200%。同时，门店SaaS产品的存量付费商家为29645家，同比实现翻倍增长，环比亦增长26%，占比从2020年的11%大幅提升至34%。
门店SaaS产品之所以能取得如此靓丽成绩，主要得益于有赞对线下商家的发力。2021年5月，有赞将零售业务的品牌名升级为“有赞新零售”，以全域营销、导购分销、会员运营作为三大增长引擎助力零售业务发展，并加速在美业、教育垂直行业的扩张。
与此同时，为服务低线城市的门店商家，有赞于2021年推出了“旺小店”的SaaS产品，这是一款全行业门店商家的数字化营销工具。且有赞还陆续推出了包括有赞企业微信助手、有赞导购助手和有赞CRM(客户管理系统)在内的SaaS产品。该等产品的推出，对于开拓新商家起到了明显作用，2021年时，加入“旺小店”商家的数量近1万家，使用企业微型助手的商家超过1500家。
门店SaaS产品的高速发展在一定程度上抵消了脱离快手渠道带来的负面影响，但有赞2021年订阅解决方案、商家解决方案两大业务的收入均有不同程度的下滑，这是因为其中也有其他因素的干扰。
订阅解决方案业务中，如果商家交易数量超过预先定制的门槛，则需支付超出的每笔的云交易服务费，2021年时，由于云服务费用的减少导致了订阅解决方案业务收入下滑。若除去云服务费用，则其他订阅解决方案的收入增长6.9%。
而在商家解决方案中，该业务2021年的收入为5.85亿人民币，同比有所下滑，这主要是因为杭州有赞于2021年2月开始停止其交易服务，导致交易服务产生的收益减少了约3.03亿元。
不过，有赞的整体毛利率则有所提升，上升超1个百分点至60.7%，这主要是因为门店SaaS产品的爆发式增长以及旺小店等通用产品的推出带来了明显的规模效应，因此商家解决方案毛利提升超6个百分点至43.7%，这提振有赞整体的毛利率表现。
从年度亏损来看，亏损额度虽明显放大，但值得注意的是，这其中主要包括了商誉、无形资产、厂房、设备等的减值或摊销，属于非经常性费用支出，在本年度大额计提后，是对有赞历史财务这个“包袱”风险的一次性释放，压在市场预期上的担忧得以消除。自2022年开始，有赞将轻装上阵。
两大核心持续推进，深挖市场潜在价值
细看能发现，在这份好坏参半的财报中，有赞也同时向市场传递着一个坚定的信息：即脱离快手渠道后，有赞同样能实现稳健发展。基于公司的发展现状以及最新的市场情况，有赞提出了2022年的业务发展新方向，即以“做大通用价值”和“深耕垂直行业”为核心。
“做大通用价值”指的是以有赞微商城为主的社交电商，这是一个成熟的盈利业务，公司将继续发挥产品完整、系统稳定、经验领先的优势，为商家提供包括产品和运营服务在内的各行业私域运营解决方案，帮助商家打通微信、小红书等多个平台，通过社交连接带来增量生意，通过会员运营提高消费者单客价值和复购率。
而在“深耕垂直行业”方面，有赞过往几年在8大行业及各细分领域深度陪跑了1000多家企业，逐渐沉淀出了各行业的最佳解决方案。公司将继续以全域营销、导购分销、会员运营作为三大引擎，从公域到私域，从到店到离店、从前台到后天全方位创造价值增量，助力零售数字化升级。
有赞美业、有赞教育作为有赞在垂直行业中已具有较大体量的板块，在2021年中继续保持快速增长。其中，有赞美业服务包括美容美体、医疗美容、养生保健、美甲美睫、美发造型等细分赛道，有赞通过打造直销和代理网络为有赞美业的快速发展打下坚实基础。2021年时，有赞美业的付费商家已超5000家。
而有赞教育在2021年面临着“双减政策”对教育行业冲击的巨大挑战，但在积极调整发展方向后，使用有赞教育的培训机构数量同比增长近翻倍，其中连锁客户占比提升，并在美术、体育、营地等细分行业获得区域头部客户。
从有赞美业、有赞教育两个垂直行业的发展可以看出，有赞在垂直行业的打法的有效性，对市场的渗透能力较强，在将方法复制往其他行业后，有望更大程度的挖掘零售行业的潜在价值。
而2021年有赞酒店解决方案的发布便是有赞在行业道路上不断探索的里程碑。该解决方案是由有赞云联合酒店PMS系统服务商“订单来了”联合打造，既保留了有赞微商城的原有能力，又拓展了酒店管理、房型管理、销售方案、房价日历等全新功能，可助力酒店实现个性化、多样化商城的快速搭建。
智通财经发现，优化商家服务解决方案进而调整客户结构，以及通过一系列增值服务满足商家线上线下的经营需求仍是中国有赞一贯的发展思路。
2021年时，有赞基于有赞云PaaS能力向中大型客户提供定制开发服务，报告期内，已有近百个商家使用定制服务。而为大型零售商提供一体化解决方案的K100计划深耕于行业龙头商家，已覆盖了包括服饰、酒水、美妆、快消等七大行业的龙头企业。有赞通过调整服务方案逐步聚焦头部客户的策略成效明显。
同时，为丰富产品生态提升平台竞争力，有赞亦致力于打造一系列增值服务。这其中便包括推出旺小店、有赞企业微信助手、有赞导购助手和有赞CRM等产品，以及携手合作伙伴推出有赞放心购、分销市场、广告服务、ONE战略等，都是在持续扩建有赞平台的生态系统，激发内部潜在活力。
经营、组织思路变革，助力降本增效
值得注意的是，有赞在对2022年的业务发展做出详细规划的同时，其在经营上、组织上亦提出了相应要求，欲从多个维度助推有赞在2022年实现更大发展。
在经营上，有赞2022年将根据业务规划制定产品设计和研发投入计划，明确业务做到经营性现金流为正和完整收回投资并盈利的时间表，注重投入产出比，并对中后台的投资进行长期的动态平衡调节。
该目标的提出，显然与过往有赞蒙眼狂奔的策略有明显不同。在此之前，有赞采用的更多的是互联网C端的那套打法，即规模第一，一切经营思路以规模为先。由于云服务早期需要大量投入，且涉及的行业不断增多后，越来越多的数据、方案需要中后台的打通，在规模第一的思路下，公司亦是不断的大额投入。
但产业互联网行至深处，B端属性越来越强，对前端、对线下交付的能力要求显著提升。在此基础上，采用原有的打法已不合时宜，资源向前端倾斜，注重投入产出比，在B端稳扎稳打以优质服务取胜更接近成功之道。
而在组织上，有赞2022年将围绕组织效率和组织能力的提升做建设，全面提升人均产出。这也不难理解，在公司高速狂奔之际，人员需求量也随之大幅上升，但由于短期内管理能力的滞后，公司的运营效率难有明显起色，这需要大额的管理费用支出。而如今业务经营节奏更聚焦于以质换量，那么通过管理能力的提升以降本增效的方式提升公司的运营能力便成为了最好的选择。所以市场上关于有赞裁员的讨论若放到公司的发展阶段中来看，其实是不同的阶段的正确选择。
不难想象，随着有赞在经营、以及组织上的持续发力，其2022年的运营效率将大幅提升，发展思路从速度向质量的转变将使公司的现金流、盈利能力等指标得到明显改善。
综合而言，脱离快手的有赞将自2022年开始新的旅程，从财报来看，业绩虽因快手影响有所下滑，但有赞的内生动能依旧强劲，门店SaaS产品爆发式增长。在“做大通用价值”和“深耕垂直行业”两大核心推动下，业务有望保持稳健发展。若再配合经营以及组织上的调整和转变带来的降本增效预期，有赞最黑暗的时候已成过去将是大概率事件，公司的基本面有望逐渐走强。[db:内容]?
